银行业周报:小额再贷款公司有望成立,或缓解小贷公司资金瓶颈
发布日期：2013-4-16 | 点击数：1184次
瑞银证券2013-04-15 10:25
要闻:广州年内或成立首例小额再贷款公司
近期,广州金融办发布《广州小额再贷款公司业务试行办法》及《实施细则》,据悉该市年内或组建小额再贷款公司。据上述文件:1)小额再贷款公司资金主要来自股本金、银行等金融机构借款、小贷公司风险准备金、政府委托运用资金以及企业委托运用资金等五类;2)再贷款公司不得吸收公众存款,不得对非小贷公司放贷;3)再贷款公司资本金不低于10亿元。
近期,广州金融办发布《广州小额再贷款公司业务试行办法》及《实施细则》,据悉该市年内或组建小额再贷款公司。据上述文件:1)小额再贷款公司资金主要来自股本金、银行等金融机构借款、小贷公司风险准备金、政府委托运用资金以及企业委托运用资金等五类;2)再贷款公司不得吸收公众存款,不得对非小贷公司放贷;3)再贷款公司资本金不低于10亿元。
要闻点评:或缓解小贷公司资金瓶颈,效果或仍有待时日
小额贷款业务自2005年开始试点,2012年末贷款余额达到5921亿,同比增长51%,保持较快增速。我们认为:1)小额贷款作为银行贷款的一种补充,一定程度缓解了中小微企业融资难问题;小贷业务快速扩张显示其需求较为强劲;2)目前小贷公司资金运用杠杆仅不超过1.2倍,资金来源是该项业务现阶段最主要的发展瓶颈;小额再贷款公司的设立或有效弥补小贷公司资金来源问题。3)但我们也认为现阶段再贷款公司试行限于广州一地,资金规模及影响有限,对于实体企业融资产生效果或仍待时日。
市场/理财:上周银行板块下跌1.4%,上周理财综合收益率环比持平
上周银行板块跑输上证指数0.6个百分点。我们估算目前股价对应上市银行2013年平均PB为1.00倍,平均PE为5.70倍。我们估算上周理财加权平均期限为3.6个月,理财综合利率较前一周持平为4.02%;4月整体发行理财产品期限较3月略有回升,理财产品综合利率回升1bp至4.02%。
投资建议:流动性最高点已过
我们认为目前行业基本面没有太大变化,当前股价已经基本反映经济周期性改善因素;同时,前期推动行业估值持续向上的国内、外流动性最高点已过,现阶段缺乏推动板块向上的结构性催化因素。
小额贷款业务自2005年开始试点,2012年末贷款余额达到5921亿,同比增长51%,保持较快增速。我们认为:1)小额贷款作为银行贷款的一种补充,一定程度缓解了中小微企业融资难问题;小贷业务快速扩张显示其需求较为强劲;2)目前小贷公司资金运用杠杆仅不超过1.2倍,资金来源是该项业务现阶段最主要的发展瓶颈;小额再贷款公司的设立或有效弥补小贷公司资金来源问题。3)但我们也认为现阶段再贷款公司试行限于广州一地,资金规模及影响有限,对于实体企业融资产生效果或仍待时日。
市场/理财:上周银行板块下跌1.4%,上周理财综合收益率环比持平
上周银行板块跑输上证指数0.6个百分点。我们估算目前股价对应上市银行2013年平均PB为1.00倍,平均PE为5.70倍。我们估算上周理财加权平均期限为3.6个月,理财综合利率较前一周持平为4.02%;4月整体发行理财产品期限较3月略有回升,理财产品综合利率回升1bp至4.02%。
投资建议:流动性最高点已过
我们认为目前行业基本面没有太大变化,当前股价已经基本反映经济周期性改善因素;同时,前期推动行业估值持续向上的国内、外流动性最高点已过,现阶段缺乏推动板块向上的结构性催化因素。